来源：雪球App，作者： 道创研选，（https://xueqiu.com/8351208588/323358009）
发展逻辑的底层驱动与战略深化
1、全球化双轮驱动的精细化运作
国内市场的护城河构建：通过“鸿合HiteVision”品牌覆盖智慧教育全场景，2023年国内IFPD教育市场占有率稳居前二，并依托“鸿合三点伴”课后服务项目覆盖全国190余个区县，形成“硬件+服务+数据”的闭环生态。
海外市场的本土化突破：自有品牌“newline”2023年在美国教育市场占有率第一，2024年前三季度持续领跑，并借助GPA（全球智能视听系统公司）的170个城市本地交付能力，实现欧洲、东南亚市场的快速渗透。
2、技术研发与AI赋能的垂直整合
产研一体化强化竞争力：自主研发智能交互平板、智慧黑板等核心硬件，结合鸿合π交互教学软件形成“软硬一体”解决方案。2024年推出“小优成长书房”AI自习室，瞄准课后教育场景，探索AI个性化学习商业化路径。
AI战略的纵深布局：设立鸿合人工智能研究院，投资“紫荆云”幼儿园课后服务平台，推动AI技术在教学行为分析、课程推荐等场景的深度应用，提升产品附加值。
3、从硬件供应商到教育数字化全生态的转型
服务化延伸价值链：通过“师训服务”“教室运维服务”等增值业务提升客户黏性，2023年教育服务业务收入占比逐步提升，毛利率较硬件产品更高。
生态协同与外延扩张：2023年通过投资布局AI、智慧体育等新兴领域，完善教育数字化生态链，形成“内生增长+外延并购”的双轮驱动。
4、政策红利与行业趋势的精准卡位
国内政策响应：抓住《推动大规模设备更新行动方案》机遇，2024年国内教育设备更新需求释放，公司IFPD产品受益于政策驱动的增量市场。
国际政策机遇：欧美多国增加教育信息化预算，公司凭借高性价比产品和本地化服务快速抢占市场，2024年北美教育IFPD渗透率提升至35%。
一、公司概况：
（股票代码：002955.SZ）是一家在深交所上市的高科技企业，在国内教育信息化领域占据重要地位，也是智能交互显示行业的知名品牌 。作为全球为数不多的集研产销等全环节于一体的行业龙头之一，它在全球设立了 50 多家分支机构 。
始终坚持创新驱动、技术引领的发展战略，设有四个研发中心，专注于前瞻技术研发，拥有完整的研发体系 。其研发实力得到了充分认可，曾荣获 “国家科学技术进步二等奖”，还与中科院软件所成立了联合实验室 。公司的愿景是成为教育信息化的推动者和领导者。
在主营业务上，全面聚焦教育行业发展。在产品方面，提供智能交互平板、智慧黑板、交互电子白板等教育信息化产品 。其中，智能交互平板集大尺寸液晶显示、触控交互、多媒体信息播放等功能于一体，支持多人触控、书写及多屏互动，有效提升教学效率和互动性；智慧黑板实现了传统黑板与可感知互动黑板的无缝对接，既保留书写习惯，又融入多媒体教学功能 。在解决方案方面，涵盖智慧校园、智慧课堂等 ，贯穿课前、课中、课后教学全流程，打破传统以教师为中心的教学模式，激发学生课堂参与积极性 。在服务方面，包括课后延时服务和教师信息化素养培训服务等 。此外，公司还孵化了 “newline” 中国商用业务，其海外自主品牌 newline 在北美、欧洲、亚太均处于第一梯队 。根据 Futuresource 报告，2024 年上半年，“newline” 在美国教育市场以 23.9% 的市占率排名第一，在 EMEA 教育市场以 9.8% 的市占率排名第三 。
二、发展历程：
创立与起步阶段（1990 - 1999 年）
1990 年，在深圳成立，创业初期主要从事电子元器件贸易业务。凭借敏锐的市场洞察力和对行业趋势的精准把握，公司在电子元器件市场逐渐站稳脚跟，积累了一定的客户资源和市场经验。在这一阶段，鸿合科技注重产品质量和服务水平，与供应商建立了良好的合作关系，为后续业务发展奠定了基础。
业务拓展与技术积累阶段（2000 - 2009 年）
随着市场竞争的加剧和客户需求的多样化，开始寻求业务转型和拓展。2000 年，公司涉足多媒体显示设备领域，推出了第一代投影仪产品。此后，鸿合科技不断加大在技术研发上的投入，引进先进的生产设备和技术人才，逐步提升产品的性能和质量。通过与国内外知名企业的合作，公司学习借鉴先进的技术和管理经验，为自身的技术创新和产品升级积累了宝贵的经验。
智能交互显示产品崛起阶段（2010 - 2016 年）
2010 年，敏锐地捕捉到教育信息化和智能交互显示市场的发展机遇，推出了智能交互平板产品。这款产品融合了先进的触控技术、显示技术和多媒体技术，为教育教学和商务会议提供了更加便捷、高效的交互体验。凭借产品的创新性和优质的服务，鸿合科技的智能交互平板迅速在市场上获得认可，市场份额不断扩大。公司不断优化产品功能和性能，推出了一系列针对不同应用场景的智能交互显示产品，如智慧黑板、交互电子白板等，进一步巩固了在智能交互显示领域的地位。
品牌建设与市场扩张阶段（2017 - 2020 年）
2017 年，在深交所成功上市，股票代码 002955，为公司的发展注入了强大的资金支持。上市后，公司加大品牌建设力度，通过参加国内外各类展会、举办产品发布会等方式，提升品牌知名度和美誉度。在市场扩张方面，鸿合科技不仅在国内市场加大渠道建设和市场推广力度，还积极拓展海外市场。公司推出了海外自主品牌 newline，针对不同地区的市场需求，进行产品研发和市场推广。在北美、欧洲、亚太等地区，newline 品牌的智能交互显示产品受到了广泛关注和认可，市场份额逐步提升。
技术创新与多元化发展阶段（2021 年 - 至今）
近年来，随着人工智能、物联网等新技术的快速发展，加大在技术创新上的投入，将新技术应用于智能交互显示产品和教育信息化解决方案中。公司推出了一系列具有 AI 功能的智能交互平板，如支持语音识别、图像识别、智能批注等功能，提升了产品的智能化水平和用户体验。在教育信息化解决方案方面，鸿合科技不断完善智慧校园、智慧课堂等解决方案，为学校提供更加全面、个性化的教育信息化服务。同时，公司还积极拓展业务领域，涉足课后延时服务、教师信息化素养培训服务等领域，实现多元化发展。2024 年，鸿合科技在昆明教装展上展示了五大 AI 未来教育空间，推出鸿合方舟数智基座、国产化信创新方案、裸眼 3D 全息一体机等 AI 教育全新产品，展现了公司在技术创新和产品研发方面的实力。
三、公司主要热点概念及主要炒作题材：
1. 人工智能（AI）与教育融合
AI教育解决方案：公司设立人工智能研究院，聚焦计算机视觉、语音识别、自然语言处理技术，推出智慧课堂AI多模态分析解决方案及智慧体育AI视频分析系统，覆盖教学全流程。
创新产品：2024年推出“小优成长书房”AI自习室，结合AI学习机与社区服务，瞄准课后教育市场，预计2034年市场规模达1169亿元。
合作案例：与华为联合发布教育行业AI算力引擎“鸿华”，实现课前备课到课后教研的全环节智能化。
2. 鸿蒙生态与信创国产化
鸿蒙系统认证：鸿合智能交互平板获开源鸿蒙首个教育大屏认证，搭载OpenHarmony系统，支持多设备协作与资源共享，实现从芯片到应用的国产化覆盖。
技术优势：产品集成超清摄像头、多点触控技术，提升教育场景下的运行效率和稳定性，巩固公司在智慧教育领域的领先地位。
3. 教育信息化与全球化布局
国内龙头地位：深耕教育信息化20余年，智能交互平板（IFPD）国内市场占有率稳居前二，覆盖全国190余个区县的“鸿合三点伴”课后服务项目。
海外市场拓展：自有品牌“newline”在北美教育市场占有率第一（2024年达23.9%），海外收入占比超50%，毛利率近40%，显著高于国内业务。
政策红利：受益于全球教育数字化政策（如欧美教育预算增加）及国内《推动大规模设备更新行动方案》，推动硬件需求释放。
4. 云办公与多模态AI
云办公合作：与合作推出远程办公解决方案，与会议联合开发天籁安卓会议大屏（TC65A），切入企业协同办公市场。
多模态技术应用：通过AI技术实现课堂行为分析、语音交互及数据可视化，提升教学效率与个性化服务能力。
5. 腾讯概念与国际化品牌
生态合作：作为腾讯会议首批硬件合作伙伴，推出集成天籁语音模组的智能会议设备，强化在商用显示领域的竞争力。
全球品牌影响力：“newline”在北美、欧洲、东南亚市场均位列第一梯队，2024年前三季度海外营收占比达66.34%，受益人民币贬值。
四、公司核心产品及核心竞争力
1、核心产品
1）教育信息化硬件产品
智能交互平板（IWB产品）：作为的主打产品之一，融合了大尺寸液晶显示、触控交互、多媒体信息播放等多种功能。支持多人同时触控和书写，具备高清晰度、高亮度的显示效果，能够满足教育教学和商务会议等多种场景的需求。在教育场景中，教师可以通过智能交互平板展示丰富的教学资源，实现与学生的互动教学，提高教学效率和学生的学习积极性。例如，在一些学校的课堂上，教师利用智能交互平板展示动画、视频等多媒体资料，让抽象的知识变得更加直观易懂。
智慧黑板：创新性地将传统黑板与可感知互动黑板相结合，既保留了教师使用书写的习惯，又融入了现代多媒体教学功能。在正常书写状态下，它与传统黑板无异；当需要展示多媒体内容时，可通过触摸操作切换到电子显示模式，实现课件展示、视频播放等功能。这种产品解决了传统黑板和电子白板各自的局限性，为教学提供了更加便捷和高效的工具，在学校的教学场景中得到了广泛应用。
交互电子白板：通过电磁感应技术实现书写和交互功能，配合专门的教学软件，能够实现课件制作、批注、保存等多种功能。其书写流畅，反应灵敏，可与电脑、投影仪等设备连接，将书写内容同步显示在大屏幕上。在教育领域，交互电子白板为教师提供了更加灵活的教学方式，能够满足不同学科、不同教学内容的需求，是学校多媒体教学的重要设备之一。
2）教育信息化解决方案：涵盖智慧校园、智慧课堂等多个方面。智慧校园解决方案通过整合校园内的各种信息系统和设备，实现校园管理的信息化、智能化，包括学生管理、教师管理、教学资源管理等功能。
公司自主研发的鸿合 π6 交互教学软件是一款简单易用的备授课教学软件，内置丰富的课件资源、专业仿真实验资源和学科工具，能够三步五分钟实现快速备课。
鸿合 AI 课堂行为分析平台针对教师和学生日常课堂教学行为进行实时、精准分析，基于 AI 课堂多模态人工智能融合分析技术，对教师课堂教学内容、行为和学生学习状态全面、快速、全自动地分析，生成个性化的教师单课报告、教师成长报告、学科综合报告以及校级综合报告等。
3）智慧课堂解决方案：则聚焦于课堂教学环节，通过智能交互设备、教学软件和在线教育平台，实现教学过程的数字化、互动化，如在线直播教学、小组协作学习、教学数据分析等功能，为师生提供更加优质的教学体验。
4）教育服务：首个中小学课后服务产品——“鸿合三点伴”，为中小学校提供全栈式课后服务区域统筹综合解决方案。旗下的鸿合优学致力于幼教领域的素质教育和 AI 教育服务，全新推出的“小优成长书房”，专为社区 6-15 岁孩子提供智能学习空间；借助 AI 规模化地实现个性化学习辅导，通过精准测、精准学、精准练，大幅度提升学习效率的同时培养自主学习的习惯。
截至报告期末，“鸿合三点伴”业务已签约全国 190+区县，累计提供高度贴合课后学习场景的优质类课程达 400 多门、近 100 个科目。
小优成长书房项目自 6 月份推出以来，市场反响热烈，各地加盟需求旺盛，截至目前已签约加盟店 80 余家；其中北京、安徽、湖北、山东、河北等 14 个省市共 19 家加盟书房已正式开业，发展势头强劲。
5）海外自主品牌 newline 产品：在北美、欧洲、亚太等地区市场表现出色，产品涵盖智能交互平板、会议平板等。newline 品牌的智能交互平板针对不同地区的教育和商务需求进行了优化设计，具备高清显示、稳定的性能和丰富的功能。在北美市场，newline 智能交互平板以其先进的技术和优质的服务，受到了学校和企业的青睐，成为当地智能交互显示市场的重要品牌之一。
newline 与 AI 教育垂类大模型公司 Merlyn Mind 建立合作，报告期末搭载 Merlyn AI 功能的 Q 系列交互平板正式推出，将人工智能技术与公司交互平板无缝集成，为用户提供安全可靠的智能内容生成、自然语言控制等功能，大幅度增强了用户粘性并提升用户体验。
2、核心竞争力
技术研发实力：设有四个研发中心，专注于前瞻技术研发，拥有完整的研发体系。在人工智能、物联网、显示技术等领域不断投入研发资源，取得了一系列技术成果。公司与昇腾 AI 联合发布未来教室解决方案，融合了多项先进技术，实现教学分析，解决教育场景痛点。公司还下设人工智能研究院，围绕计算机视觉、语音识别和自然语言处理技术全方位布局，推出智慧体育 AI 视频分析解决方案和智慧课堂 AI 多模态分析解决方案，技术创新能力为公司产品的竞争力提供了有力支撑。
品牌影响力：在国内教育信息化领域占据重要地位，是智能交互显示行业的知名品牌。经过多年的市场推广和产品应用，的品牌在教育行业得到了广泛认可，其产品被众多学校和教育机构选用。海外自主品牌 newline 在北美、欧洲、亚太均处于第一梯队，根据 Futuresource 报告，2024 年上半年，“newline” 在美国教育市场以 23.9% 的市占率排名第一，在 EMEA 教育市场以 9.8% 的市占率排名第三，强大的品牌影响力有助于公司拓展市场份额，提升产品附加值。
据迪显报告显示，2024 年上半年公司在中国IFPD 教育市场品牌份额排名前二。根据 Futuresource 报告显示，公司教育IFPD/IWB 产品在全球教育市场排名第二
市场布局与渠道优势：作为全球为数不多的集研产销等全环节于一体的行业龙头之一，在全球设立了 50 多家分支机构。在国内市场，公司建立了完善的销售渠道和售后服务网络，与各级教育部门、学校、经销商等建立了长期稳定的合作关系。在海外市场，通过自主品牌 newline 的推广和市场拓展，产品覆盖北美、欧洲、亚太等多个地区，市场布局广泛，渠道优势明显，能够快速响应市场需求，为客户提供优质的产品和服务。
产品质量与服务保障：注重产品质量控制，从原材料采购、生产加工到产品检测，都严格遵循相关标准和流程，确保产品性能稳定、质量可靠。公司还建立了完善的售后服务体系，为客户提供及时、高效的售后服务，包括产品维修、技术支持、培训服务等。在教育领域，良好的产品质量和服务保障能够让学校和教育机构放心使用的产品和解决方案，增强客户粘性，提升公司的市场竞争力。
五、公司团队股权激励、管理及研发能力分析：
1、股权激励
回购计划内容：于 2024 年 6 月 17 日召开第三届董事会第五次会议，审议通过了回购股份方案。公司拟使用不低于 5,000 万元且不超过 10,000 万元的自有资金和自筹资金（含银行回购专项贷款等），以集中竞价交易方式回购部分 A 股股份，回购价格不超过 34.575 元 / 股，用于未来实施员工持股计划或股权激励计划，回购期限为 12 个月。
2、管理能力
战略管理：具备清晰的战略规划，精准定位教育信息化和智能交互显示领域，制定了长期发展战略，明确了各个阶段的发展目标和重点任务。在市场竞争中，公司能够根据行业动态和市场需求变化，及时调整战略方向，确保公司始终处于行业前沿。当人工智能技术兴起时，公司迅速调整战略布局，加大在人工智能教育应用领域的研发和市场投入，推出一系列具有 AI 功能的产品和解决方案。
组织管理：公司构建了高效的组织架构，各部门职责明确，分工协作顺畅。通过扁平化管理模式，减少了管理层级，提高了信息传递效率和决策执行速度。研发部门能够快速响应市场需求，及时调整产品研发方向；销售部门能够根据市场变化，灵活制定营销策略，提升市场占有率。在新产品的市场推广过程中，销售部门与研发部门紧密合作，将市场反馈及时传达给研发部门，研发部门根据反馈迅速优化产品，实现了产品与市场的高效对接。
运营管理：注重精细化运营管理，在生产环节，通过引入先进的生产管理系统，实现了生产流程的自动化和智能化，提高了生产效率和产品质量。在供应链管理方面，与优质供应商建立了长期稳定的合作关系，确保原材料的稳定供应和质量可靠，同时优化库存管理，降低库存成本。在售后服务运营中，建立了完善的客户反馈机制，及时处理客户问题，提升客户满意度。
3、研发能力
研发投入：公司高度重视研发投入，持续加大在技术研发方面的资金和人力投入。近年来，研发投入占营业收入的比例始终保持在较高水平，为技术创新和产品升级提供了坚实的资金保障。在人才方面，不断引进优秀的研发人才，组建了一支高素质、富有创新精神的研发团队，团队成员涵盖了计算机科学、电子工程、教育技术等多个领域的专业人才。
研发成果：凭借强大的研发实力，取得了丰硕的研发成果。在人工智能领域，公司与昇腾 AI 联合发布未来教室解决方案，利用先进的 AI 技术实现教学分析，解决教育场景痛点；还推出智慧体育 AI 视频分析解决方案和智慧课堂 AI 多模态分析解决方案。在显示技术方面，不断优化智能交互平板、智慧黑板等产品的显示效果和触控性能，提升产品的用户体验。公司还拥有多项自主知识产权和专利技术，在行业内树立了良好的技术口碑。
产学研合作：积极开展产学研合作，与高校、科研机构建立了紧密的合作关系。通过合作，公司能够充分利用高校和科研机构的科研资源和人才优势，开展前沿技术研究和应用开发，提升公司的技术创新能力。与中科院软件所成立联合实验室，共同开展人工智能在教育领域的应用研究，为公司的产品创新提供了有力的技术支持。
在研项目：
六、2024 年三季度财务状况趋势分析：
1、营业收入
整体下降：2024 年前三季度实现营业收入 27.65 亿元，同比下降 9.93% 。单季度来看，第三季度实现营业收入 11.92 亿元，同比下降 17.75% 。营收下降可能是由于国内教育市场终端预算不足，采购需求疲软，导致智能交互平板出货量阶段性承压 。尽管公司海外业务增长，进一步深耕美国市场并开拓欧洲等国家市场，但仍未能抵消国内市场的不利影响，使得整体营收下滑。
业务板块分析：公司海外业务增长主要受益于全球化战略推进，海外市场加速拓展，如 “newline” 在 2024 年上半年美国教育市场市占率达 23.9%，排名第一 。但国内市场在营收中占比较大，国内市场的低迷对整体营收影响显著。在产品方面，智能交互平板等核心产品在国内市场的销售受阻，影响了营收增长。
2024 年上半年，海外业务实现营业收入 10.43 亿元人民币，占总营业收入的 66.34%；毛利率 40.45%，持续保持良好的盈利能力。
2、净利润
大幅下滑：2024 年前三季度公司完成归母净利润 2.45 亿元，同比下降 18.33% ；第三季度实现净利润 9559.79 万元，同比下降 39.17% 。净利润下滑幅度大于营收下滑幅度，一方面可能是成本上升，包括原材料价格波动、研发投入增加等；另一方面，市场竞争激烈，为维持市场份额可能采取降价策略，压缩了利润空间。公司加大研发投入，推出 LED 一体机、Merlyn AI 功能系列大屏等新产品，研发费用的增加对净利润产生负面影响。
利润率变化：毛利率和净利率可能也受到影响。虽然缺乏具体数据，但从营收和净利润的变化趋势可推测，毛利率可能因成本上升和产品价格调整而下降，净利率则因净利润下滑和营收减少双重因素而降低。
3、现金流
经营活动现金流净额下降：2024 年前三季度经营现金流净额为 2.99 亿元，同比下降 55.6% 。经营活动现金流净额大幅下降，可能是因为销售商品、提供劳务收到的现金减少，或者购买商品、接受劳务支付的现金增加。国内市场需求疲软，销售回款减少，而在研发投入、原材料采购等方面的支出未明显减少，导致经营活动现金流净额下降。
投资活动与筹资活动现金流：投资活动现金流可能受到公司在研发、市场拓展、设备购置等方面的投资影响；筹资活动现金流可能与公司的融资策略、股权变动等因素有关。需进一步查看报表数据，分析这两部分现金流的具体情况及对公司财务状况的影响。
4、资产负债情况
资产方面：资产负债表中，各资产项目可能发生变化。存货可能因市场需求变化和销售情况而有所波动，如果销售不畅，存货可能积压；应收账款可能因销售下滑和客户付款周期变化而受到影响，如果应收账款回收难度加大，可能影响公司资金周转。
负债方面：负债项目可能因公司的融资需求和还款情况而变动。短期借款、长期借款等可能因公司的资金安排而增减，应付账款可能因与供应商的合作关系和采购策略而变化。查看负债结构和偿债能力指标，如资产负债率等，可评估公司的财务风险。
5、机构持股变化
持股比例下降：截至 2024 年 10 月 30 日，共有 6 个机构投资者披露持有 A 股股份，合计持股量达 6874.02 万股，占鸿合科技总股本的 29.08%，相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了 2.59 个百分点 。其中，全国社保基金一一一组合持股减少占比达 0.13%，香港中央结算有限公司持股减少占比达 0.41% 。机构持股比例下降，可能是对公司业绩表现和未来发展预期的反应，也可能是机构自身投资策略调整。
七、行业市场空间：
行业市场空间分析
1、教育信息化市场
国内市场：随着教育现代化的推进，国内对教育信息化的投入持续增加。从政策层面来看，国家不断出台相关政策鼓励教育信息化建设，为等企业提供了良好的政策环境。例如，对智慧校园、在线教育等领域的支持，使得学校对智能交互显示产品、智慧教育解决方案等需求大增。在产品需求方面，学校对于教学设备的智能化、数字化要求越来越高。鸿合科技的智能交互平板、智慧黑板等产品，能够满足课堂互动教学、多媒体展示等需求，在国内 IFPD 教育市场长期保持前二的市场份额。并且，鸿合科技通过不断创新，将互联黑板、AI 智慧屏、超融合终端等智慧教育软硬件产品融入教学场景，提供多元化智慧教育场景解决方案，进一步巩固其在国内教育信息化市场的地位，市场空间广阔。
国际市场：自有品牌 newline 在海外教育市场表现出色。根据 Futuresource 报告显示，2024 年上半年，“newline” 在美国教育市场以 23.9% 的市占率排名第一，在 EMEA 教育市场以 9.8% 的市占率排名第三 。随着全球教育信息化进程的加速，尤其是发展中国家对教育投入的增加，对智能教育设备的需求也在不断上升。鸿合科技通过进一步深耕美国市场，加大欧洲等国家的开拓力度，持续扩大品牌影响力，其在国际教育信息化市场的份额有望进一步提升，市场潜力巨大。
2、商用显示市场
会议办公领域：在企业办公场景中，高效的沟通协作需求促使会议设备不断升级。的智能交互显示产品具备高清显示、触摸交互、无线投屏等功能，能够提升会议效率，满足企业远程会议、团队协作等需求。与传统的投影仪、白板等会议设备相比，鸿合科技的产品具有明显优势，逐渐在会议办公领域得到广泛应用。随着企业数字化转型的加速，对智能办公设备的需求持续增长，为鸿合科技在商用显示的会议办公细分市场提供了广阔的市场空间。
展览展示等其他商用领域：在展览展示、酒店、零售等行业，对信息展示和交互的需求也在不断增加。的数字媒体服务器、数字媒体播放器等产品，能够实现信息的高效展示和互动体验。例如在展厅中，通过鸿合科技的设备可以展示丰富的多媒体内容，吸引观众；在酒店大堂，可用于展示酒店信息、服务介绍等。这些商用领域的不断发展，为鸿合科技拓展了新的市场空间，随着各行业对数字化展示和交互需求的提升，其市场份额有望进一步扩大。
3、新兴技术融合带来的市场机遇
AI 技术融合：随着人工智能技术的发展，积极将 AI 技术融入产品和解决方案中。如推出的 Merlyn AI 功能系列大屏，具备智能语音交互、智能书写识别、智能分析等功能，为教育和商用场景带来更智能的体验。在教育领域，AI 可以辅助教师进行教学分析、个性化学习推荐等；在商用领域，AI 可以实现智能会议记录、智能客户服务等。AI 技术与智能交互显示产品的融合，开辟了新的市场需求，吸引更多客户，为鸿合科技创造更大的市场空间。
2024 年，AI 自习室快速发展，在北京、上海、广州、长沙、武汉等地，每天都有新店开张，一座城市一个月就会新增二三十家 AI 自习室。根据飞橙生意经数据，截至 2024 年 7 月，全国有 5 万家 AI 自习室。
根据 K12 在校生人数和 AI 自习室渗透率估算行业潜在空间，计算得到，2024年 AI 自习室行业空间约为 545 亿元，预计 2034 年将提升至 1169 亿元，十年 CAGR 为8%（由于行业处于发展早期，该预测值受到较多假设值影响，仅供参考）。
八、行业竞争对手：
公司主要竞争对手为视源股份和康冠科技
1、业务布局
：是全球知名的智能交互显示设备和教育信息化解决方案提供商，业务包括教育信息化硬件、软件、行业解决方案和智慧教育服务，智能交互平板覆盖多个教育细分领域，国内外市场均衡发展，2023 年收入各占 50%。
：以显示、交互控制和连接技术为核心的智能电子产品及解决方案提供商，产品及综合解决方案广泛应用于消费电子领域和商用电子领域，具体包括部件业务、教育业务、企业服务业务、海外业务等。
：主营业务为智能显示产品的研发、生产以及销售，产品主要应用于智能电视、智能交互平板等领域，在智能显示领域产品较为聚焦。
2、2024 年业绩情况
：2024 年前三季度鸿合科技实现营业收入 27.65 亿元，同比下降 9.93%；归母净利润 2.45 亿元，同比下降 18.33%。
：2024 年全年实现营业收入 224.57 亿元，同比增长 11.32%。尽管面临诸多挑战，毛利率同比下降 3.55 个百分点，但研发投入增加，各业务板块有不同程度的增长或变化，如生活电器业务同比增长 70.23%。
：2024 年前三季度公司营业总收入 113.91 亿元，同比增长 33.05%，归属净利润 5.58 亿元，同比减少 35.45%；第三季度单季度主营收入 47.91 亿元，同比上升 33.46%，单季度归母净利润 1.49 亿元，同比下降 53.4%。
3、竞争优势
：在全球教育 ifpd/iwb 产品中排名第二，尤其在美国教育市场表现强劲，通过收购新线美国少数股权，有望增厚 2024 年归母净利润。此外，“鸿合三点伴” 课后服务和 “小优成长书房” ai 自习室业务有一定的发展潜力。
：在技术研发方面优势明显，2024 年新增授权专利超过 1,000 件，其中发明专利新增超 350 件。旗下希沃交互智能平板在教育业务中市场领先地位稳固，maxhub 交互智能平板在企业服务业务中行业地位持续稳固，在部件业务、生活电器业务等方面也有较强的竞争力。
：在智能显示产品的生产制造方面具有一定规模和技术实力，在智能电视、智能交互平板等产品的代工生产等方面有一定的市场份额，能够快速响应市场需求，具备较强的供应链管理能力和成本控制能力。
九、行业未来发展趋势：
1、教育信息化领域
技术融合深化：随着人工智能、5G、边缘计算等技术的飞速发展，教育信息化将迎来深度变革。人工智能将在教学过程中发挥更大作用，例如可能会进一步优化智能教学系统，实现更精准的个性化学习分析，为每个学生量身定制学习计划，辅助教师进行更高效的教学管理。5G 和边缘计算技术的普及，将打破教育资源的时空限制，实现超高清、低延迟的远程教学，让偏远地区的学生也能享受到优质教育资源。鸿合科技可以借助这些技术，拓展其智慧教育解决方案的应用范围，提升产品的竞争力。
教育公平推动下的市场拓展：教育公平是教育信息化的重要使命，未来国家级 “教育大脑” 平台的完善，将促使教育资源根据数据进行更合理的分配。在教育信息化领域有深厚积累，其产品和解决方案有望在教育资源调配过程中发挥更大作用，进入更多原本教育资源相对薄弱的地区，进一步扩大市场份额。同时，随着教育数字化转型的推进，职业教育、高等教育等领域对信息化产品的需求也将不断增加，鸿合科技可以凭借其技术和品牌优势，拓展这些细分市场。
混合式学习常态化：后疫情时代，线上线下混合式学习已成为主流模式。未来，基于元宇宙技术的虚拟校园和教学场景将逐渐成熟，中小学依托物联网设备实现纸质作业数字化分析等应用将更加普及。需要紧跟这一趋势，开发更多支持混合式学习的产品和服务，如更具沉浸感的教学软件、智能学习终端等，满足教育机构和学生对于混合式学习的需求，提升用户体验和教学效果。
2、商用显示领域
智能化与沉浸式体验升级：在人工智能、新型显示等技术快速发展的背景下，商用显示将向智能化、沉浸式体验方向发展。的商用显示产品，如会议平板、数字媒体播放器等，将融入更多人工智能技术，实现智能交互、内容自动生成等功能，提升会议效率和展示效果。同时，随着显示技术的进步，如 MiniLED、曲面显示、柔性显示等技术的应用，鸿合科技可以开发出更具视觉冲击力的产品，满足展览展示、酒店等行业对于沉浸式体验的需求，开拓新的市场空间。
细分市场拓展与定制化服务：随着市场的发展，商用显示的细分市场将不断拓展，不同行业对于商用显示产品的需求也将更加多样化和个性化。需要深入了解各行业的需求特点，提供定制化的产品和解决方案。例如在医疗行业，开发适用于手术示教、远程医疗等场景的显示设备；在交通行业，提供用于车站信息显示、指挥调度的产品。通过满足细分市场的特殊需求，提高产品的附加值和市场竞争力。
产业协同与生态构建：商用显示行业的发展需要产业链上下游企业的协同合作。作为行业内的重要企业，将加强与芯片供应商、软件开发商、系统集成商等的合作，共同构建完善的商用显示生态系统。通过产业协同，实现技术共享、资源优化配置，提高整个产业链的创新能力和市场响应速度，推动商用显示行业的整体发展。
十、行业专家、基金经理及研究员观点梳理：
1、行业专家观点
技术创新与行业趋势：多数行业专家认可在技术融合创新方面的努力和成果。专家指出，鸿合科技积极将 AI 技术融入教育信息化和商用显示产品中，如推出的 AI 课堂行为分析平台、Merlyn AI 功能系列大屏等，顺应了行业智能化发展趋势。在教育信息化领域，专家认为随着人工智能、5G 等技术的不断成熟，鸿合科技有望进一步挖掘技术潜力，实现更精准的教学分析和更高效的远程教学服务，满足教育公平和个性化学习的需求。对于商用显示领域，专家期待鸿合科技能利用新型显示技术，如 MiniLED 等，打造更具视觉吸引力和交互体验的产品，引领行业的沉浸式体验升级。
市场布局与竞争优势：在市场布局上，专家对的全球化战略给予高度评价。其自有品牌 newline 在美国教育市场的出色表现，以及在欧洲、东南亚等地区的市场拓展，显示出强大的国际竞争实力。专家认为，鸿合科技凭借研产销一体化的经营模式和本土化运营策略，能够更好地适应不同市场的需求，在全球智能交互显示市场占据有利地位。在国内市场，尽管竞争激烈，但鸿合科技凭借长期积累的品牌知名度和技术优势，在教育和商用显示领域保持着较高的市场份额，有望在行业整合中进一步提升地位。
产业生态与可持续发展：专家强调产业协同对可持续发展的重要性。在教育信息化领域，鸿合科技通过整合教育资源、软件平台和硬件设备，构建教育数字化全生态体系，有助于提升产品的附加值和用户粘性。在商用显示领域，与产业链上下游企业的合作，共同构建商用显示生态系统，能够提高创新能力和市场响应速度。专家建议鸿合科技继续加强产学研合作，培养专业人才，为企业的长期发展提供技术和人才支持。
2、基金经理观点
财务表现与投资价值：从财务数据来看，基金经理关注到 2024 年前三季度实现营业收入 27.65 亿元，实现归母净利润 2.45 亿元，海外业务增长显著，毛利率维持在较高水平 。这表明公司具有较强的盈利能力和良好的发展态势，具备一定的投资价值。部分基金经理认为，随着鸿合科技持续拓展海外市场、推进新业务增长，如小优成长书房项目、迹动体育业务等，未来盈利有望进一步提升，对其股票给予积极评价。然而，也有基金经理指出，公司面临汇率波动、市场竞争加剧等风险，可能对财务表现产生影响，需要持续关注。
行业前景与风险评估：基金经理普遍看好教育信息化和商用显示行业的未来发展前景。随着教育数字化转型的加速和企业数字化办公的需求增长，所处行业市场空间广阔。但同时，行业竞争激烈，技术更新换代快，也是投资面临的风险。例如，竞争对手在技术创新和市场拓展方面的突破，可能会影响鸿合科技的市场份额和盈利能力。基金经理在投资决策时，会综合考虑公司的技术实力、市场份额、财务状况以及行业竞争格局等因素，权衡投资风险与收益。
3、研究员观点
产品竞争力与市场策略：研究员深入分析了的产品竞争力，认为其智能交互显示产品在技术性能、功能创新和用户体验方面具有优势。在教育市场，鸿合科技的产品能够满足多样化的教学需求，通过不断推出新产品和解决方案，如互联黑板、未来教室解决方案等，巩固了市场地位。在商用显示市场，Merlyn AI 功能系列大屏等产品凭借智能交互功能，在会议办公和展览展示等场景中具有竞争力。研究员指出，鸿合科技的市场策略也较为成功，通过本土化运营、精准的市场定位和有效的营销手段，提高了品牌知名度和市场份额。
公司战略与发展潜力：研究员关注到鸿合科技的战略布局，包括全球化战略、AI 战略和产业生态构建战略等。全球化战略使公司在海外市场取得显著成绩，AI 战略推动了产品的智能化升级，产业生态构建战略增强了公司的综合竞争力。研究员认为，鸿合科技未来有望通过持续创新和战略实施，进一步拓展市场空间，提升盈利能力。例如，在教育信息化领域，随着国家级 “教育大脑” 平台的建设和教育公平的推进，鸿合科技的产品和服务有望在更多地区得到应用；在商用显示领域，细分市场的拓展和定制化服务的提供，将为公司带来新的增长点。
十一、面临挑战
1、成本与利润的结构性矛盾
原材料波动侵蚀利润：液晶面板等核心原材料价格波动导致毛利率承压，2024年上半年海外业务毛利率同比下滑1.7个百分点，国内业务因竞争加剧毛利率亦小幅下降。
研发与销售费用高企：2023年研发投入占比约6%，叠加海外市场本地化运营成本（如渠道建设、合规支出），净利率提升空间受限。
2、市场竞争的同质化与护城河稀释
国内红海竞争：教育信息化硬件渗透率超60%，增量空间有限，视源股份等对手通过价格战挤压利润。公司需依赖服务化转型突围，但服务业务规模化仍需时间。
海外品牌的本地化挑战：尽管“newline”在美国市场领先，但欧洲本土品牌（如Promethean）依托政府关系形成壁垒，东南亚市场则面临低价产品的冲击。
3、技术与需求迭代的“双刃剑”效应
AI技术商业化风险：AI教育产品的用户付费意愿尚待验证，如“小优成长书房”需平衡初期高投入与长期回报的不确定性。
硬件创新与成本平衡：大尺寸交互平板（86英寸以上）市场需求增长，但研发和生产成本攀升，若需求不及预期可能导致库存积压。
4、关联交易与治理风险
关联交易规模扩大：2025年预计向关联方销售商品达4.25亿元（占关联交易总额83%），主要涉及新线科技等关联企业。新线科技2024年前三季度净利润亏损1,771万元，若关联交易定价公允性存疑，可能影响财务健康。
治理透明度压力：2024年关联交易实际发生额与预计差异显著（如向新线科技销售商品预计9,860万元，实际仅764万元），需警惕利益输送或财务调节风险。
5、国际化运营的复合型风险
地缘政治与供应链扰动：北美市场占海外收入近70%，若中美贸易摩擦升级，可能影响供应链稳定性；欧洲市场则需应对GDPR等数据合规要求。
6、汇率波动冲击：