来源：雪球App，作者： 管子说投资，（https://xueqiu.com/5335455164/261338209）
今天在群里讨论了一个非常有意思的话题，有朋友说，只要选的公司业绩好，产生源源不断的正向现金流，股价就会上涨！
从价值投资的角度来说，这个观点是对的！我曾经对这个观点也是深信不疑，随着投资阅历越来越深，我发现这个问题的答案，恐怕不是唯一的！
1、股价上涨由什么决定？
上市公司股价的上涨，到底是由什么决定的？
价值投资者只有一个答案：企业未来自由现金流的折现值！
也就是说，只要企业业绩好，能够产生源源不断的正向自由现金流，这个企业必然是越来越值钱的，靠着业绩就能推动股价不断创新高！
显然，这个观点无疑是对的，A股中这样的典型案例可谓数不胜数，比如、、、、、。。。。。。
这些优秀的公司，虽然短期股价会有波动，但从历史大趋势来看，每一次卖出都是错的，很多时候折腾来，折腾去，还不如拿住不动，反而长期获得的收益是惊人的！
从这一点来说，企业的价值由业绩决定，这个真的无可辩驳！
2、股价只由业绩决定吗？
上市公司的股价肯定会受业绩影响，但真的只受业绩影响吗？
作为一个价值投资者，我原本以为，这确实是唯一的答案！
直到有一天，看了一段李蓓的采访，才意识到，对于市场的主要矛盾，其实不同的投资方法下，答案是不一样的！
李蓓认为，A股每一轮的大涨大跌，上市公司业绩的波动其实并不大，但股价的波动却很大，可见，业绩并不是股价波动的核心矛盾！那核心矛盾是什么呢？估值的波动！
而估值在很大程度上，是受市场流动性影响的！这也是为什么李蓓的投资方法，选择的是宏观大类资产配置策略！
在李蓓看来，与其去分析上市公司业绩，捕捉单家公司α的投资机会，不如研究宏观环境，去捕捉各种大类资产的β性机会！
当整个股市存在赚钱机会时，布局股市无疑赢面是更大的！如果股市本身就在下行通道，此时去逆市捕捉个股的α，无疑是逆水行舟，难度更大了！
这个有道理吗？当然非常有道理，尤其是今年这种市场环境，市场整体不好时，股市的各种投资策略，能赚到钱都是非常艰难的！
3、2023年的市场核心矛盾是什么？
回到市场，2023年市场的核心矛盾是什么？是企业盈利的下滑导致股价下跌？还是估值的波动导致股市的下跌呢？
我认为是后者！
近3年，绝大多数白马股，股价都腰斩了，但它们的业绩并没有很大的波动！所以价值投资者，这3年大多是硬扛下下跌的！
为什么要硬扛？因为企业的业绩没有发生太大的变化，估值也并不贵，很多公司的估值一直位于历史平均线以下，没有卖出的理由，只是现在跌的更便宜了，甚至是极度便宜，很多公司的估值跌到了历史新低！
昨天公司线下路演活动，有一个客户问我，说你们都这么专业，天天研究市场，为什么不能在高点及时止盈？低点再去买入呢？
这个问题看似很简单，但所谓的高点和低点，走出来之后是一目了然，无比清晰的，但在决策的当下，其实是要预测未来的股价是涨是跌？如果预判市场估值不贵，但又走出下跌行情了，是当成高点止损？还是不断补仓低吸呢？
今天我们依然能看到很多这样的现象，以A股为例，今年A股的整体估值在历史20%-30%分位波动，其实估值是相对偏低了，但为什么市场就是不涨？反而股价越走越弱？
显然不能从企业基本面上找答案，出问题的是市场流动性！
经过2022年的下跌，A股的估值已经杀到了更便宜的位置，加上疫情放开，企业基本面又有修复预期，2023年年初，大家普遍预期今年市场应该是有赚钱效应的！
但从3月份开始，随着宏观数据大幅低于预期，并且一个月比一个月熊，使得人们对经济修复的信心开始产生动摇，信心不足，人们就不敢往股市投钱，涨一点就想卖，A股没有新增资金，流动性得不到补充，就陷入了存量博弈！
但随着上市公司越来越多，却没有更多的钱流进股市，这就导致了同样的业绩下，上市公司的整体估值越来越低！宏观基本面没有改善，A股股价跌跌不休，信心就越来越弱，新增资金越来越少，A股就很难涨！
所以，当前的A股，如果你再去分析企业的基本面，企图找到股价下跌的答案，很多时候是失效的！因为出问题的不是上市公司的业绩，而是市场整体的流动性！是投资者的信心出了问题！
这种情况怎么办？只能从挽回投资者信心想办法，靠各种政策去给市场信心，刺激存量资金做多，现在看来已经很难了，也基本免疫了！
要想打破目前股市的僵局，已经不是去分析某只个股的问题，恐怕只能靠平准基金入场，作为新增资金来补充A股的流动性，用真金白银去挽救投资者的信心，才能真正带动A股迎来拐点，重新开始上涨！
$宁德时代(SZ300750)$ $比亚迪(SZ002594)$ $格力电器(SZ000651)$
#雪球星计划# #雪球星计划公募达人# #雪球星计划私募达人#
@今日话题
【管子说投资】，一个聚焦研究实盘标的的价投自媒体，如果你认同我的观点，关注我，一起！
风险提示：以上所有内容均为作者个人投资观点分享，不构成任何投资买卖建议，请保持独立思考！投资有风险，入市需谨慎！